2024年年报概略:邦泰海通2024年竣工开业收入433.97亿元，同比+20.08%；竣工归母净利润130.24亿元，同比+38.94%；根基每股收益1.39元，同比+41.84%；加权均匀净资产收益率8.14%，同比+2.12个百分点。2024年尾期拟10派2.80元（含税）。

　　点评：1.2024年公司投资收益（含公平价格变更）、其他收入占比展示进步，经纪、投行、资管营业净收入以及息金净收入占比展示低浸。2.零售及机构经纪营业各细分周围竣工统统延长，归并口径经纪营业手续费净收入同比+15.51%。3.股权融资营业首要排名和墟市份额一连提拔，债权融资营业神速延长，归并口径投行营业手续费净收入同比-20.77%。4.券商资管营业稳中有升，公募基金营业收入略有下滑，归并口径资管营业手续费净收入同比-4.98%。5.权力营业获得优越投资回报，固收营业获得优越投资事迹，归并口径投资收益（含公平价格变更）同比+58.60%。6.融资融券及股票质押息金收入同步低浸，归并口径息金净收入同比-15.91%。7.邦际营业各分营业竣工统统延长，邦际营业收入同比+34.49%。

　　投资提议:叙述期内公司零售及机构经纪营业各首要目标保留统统延长，证券经纪营业全部保留行业领先；股权融资营业虽受墟市处境影响承压较重，但首要营业排名和墟市份额一连提拔，债权融资营业神速延长，投行营业净收入下滑幅度正在头部券商中相对较小；权力及固收自营均获得优越投资事迹，投资收益（含公平价格变更）同比增幅彰着；邦际营业各分营业统统着花，事迹阐扬优异。2024年公司归母净利增幅领跑头部券商。正在不琢磨汲取归并海通证券的环境下，估计公司2025、2026年EPS分散为1.44元、1.50元，BVPS分散为18.62元、19.61元，按4月14日收盘价16.69元策动，对应P/B分散为0.90倍、0.85倍，撑持“增持”的投资评级。

　　危急提示：1.权力及固收墟市处境转弱导致公司事迹展示下滑；2.墟市震荡危急；3.血本墟市转换的计谋成绩不足预期